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事项：

公司发布2026年一季报，26Q1归母净利完毕3.55亿元、同比+10%，环比-26%，扣非归母净利完毕3.47亿元，同比+11%，环比-26%。

辩驳：

收入毛利相宜预期、研发参加有所加大。公司26Q1营收34亿元、同比+11%、环比-25%，同比主要由极氪9X、蔚来ES8孝敬增量，26Q1批发销量完毕2.20、4.37万辆；归母净利3.55亿元、同比+10%、环比-26%，对应归母净利率10.4%、同比-0.1PP、环比-0.3PP，具体：①毛利率19.3%、同比+0.5PP、环比-0.7PP，相宜预期；②时辰费率9.8%、同比+1.0PP、环比+1.7PP，其中研发费率6.7%、同比+0.7PP、环比+1.3PP，研发用度增长彰着，臆测主要因智能车灯及具身智能参加所致。

智能车灯伏击国产引颈者，有望斩获更多中高端订单。在更高ASP的智能车灯畛域，公司已成为伏击国产引颈者，公司投影大灯已阁下于问界M9、问界M8、尊界S800、享界S9、极氪9X、蔚来ES8/ES9等热点车型。26M4北京车展时辰，公司认真发布“星宇全栈理智光语系统”，并行业首发车灯专用超高像素SoC集成截至器，为智能车灯交互发展注入新能源。公司完成多时刻阶梯全面布局，重磅推出DLP 3.0投影时刻、HD变焦投影时刻、50K+像素MicroLED投影时刻，并相连生态伙伴开展车规级芯片定制开发。2026年1月10日，公司与芯联集成、九峰山实验室协作，三方出资竖立星曦光公司，拟投资30亿元拓荒Micro-LED智能光科技研发与制造花样，霸占新一代光电时刻的市集高地。

大家布局深远，外洋成漫空间可期。公司已注册墨西哥星宇、好意思国星宇、塞尔维亚星宇、欧洲星宇，2025年境外收入完毕6.3亿元、同比+27%；塞尔维亚星宇2025年完毕营收4.3亿元、同比+37%。塞尔维亚一期工场已完毕畛域化坐褥，公司将进一步推动二期前部车灯工场拓荒，进一步升迁在欧洲车灯市集份额。同期，公司积极情愫北好意思市集，推动北好意思产能落地，亦经营向中东、印度及南好意思等地区进行居品出口和时刻输出，抓续提弘大家市集市占率，有望成长为大家性的车灯领军企业。

积极布局机器东谈主赛谈，打造第二成长弧线。2025年10月10日，高清成人爽a毛片在线播放公司成立智能机器东谈主子公司，负责智能机器东谈主相等零部件的研发、制造和销售；2025年10月16日，公司进一步与行业跨越的通用智能机器东谈主企业节卡股份签署政策协作契约，拟在具身智能机器东谈主翻新、智能制造升级、产业链协同三大畛域开展深度协作。当今公司已完毕头部模组、结构件、要害模组以及截至器等相干零部件的开发与考证，并在光学畛域提供系统的照明、投影及披露时刻处分决议。公司瞻望首批具身智能交互模组及相干样件有望于2026年内拜托。公司在高壁垒的车灯畛域已千里淀强盛的时刻研发和协同开发才能，同期与某国际著明新能源车企、新势力及自主客户建立深厚的协作关系，期待后续机器东谈主业务的更多进展与龙套。

投资提议：详见华创证券商讨所2026年5月8日发布的论说：【华创汽车】星宇股份：Q1研发参加加码，智能车灯、出海、机器东谈主皆激动

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风险教唆：外洋开拓进展不足预期、机器东谈主业务激动不足预期、主机厂逾额年降压力等墨燃楚晚宁高虐。

相 关 报 告

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10-30：星宇股份：利润率亮眼，看好主业成长与新畛域龙套

10-17：星宇股份：与节卡股份协作，布局具身智能机器东谈主畛域

08-28：星宇股份：抓续布局前沿时刻，看好智能车灯花样放量

04-08：星宇股份：结构优化与智能造型升级运转增长，大家化稳步激动

10-29：星宇股份：新能源、自主放量，看好居品与客户结构抓续优化

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行 业 报 告

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04-14：销量点评：需求改善，出口抓续超预期

04-14：新车追踪：4月北京车展加快行业复苏

03-25：出口千万，近在目前

03-16：销量点评：岁首政策退坡、春节影响需求，新能源发达仍坚挺

03-09：新车追踪：3月要点情愫智界V9及极氪8X

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小 程 序 二 维 码

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免 责 声 明

具体履行详见华创证券商讨所2026年5月8日发布的论说《【华创汽车】星宇股份：Q1研发参加加码，智能车灯、出海、机器东谈主皆激动》。

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